爆发的提锂只是冰山一角：蓝晓科技2021年报

  我关注公司的年报基本出完了，一圈儿看下来，蓝晓科技的业绩是最好的，没有之一。一方面，得益于锂价飙升，资本一窝蜂地去开矿，蓝晓科技这个卖铲子的跟着喝汤喝到饱，另一方面，作为公司“基本仓“的非锂板块，业绩也是表现亮眼，，只要是同提纯和分离相关，都有蓝晓的用武之地，遍地开花呈星火燎原之势。

  2021年公司实现营业收入11.95亿元，同比增长29.51%，实现归母净利润3.11亿元增长53.85%，创下历史上最新的记录。其中，大项目（藏格及锦泰一期）收入1.12亿元，占比 9.3%。扣除两个大项目后，基础业务收入 10.8 亿元，增速46%，公司“基本仓”业务增长强劲。

  2022年Q1公司实现营业收入3.32亿元，同比增长13.20%，实现归母净利润0.81亿元，同比下滑7.79%， 去年同期公司做了锦泰盐湖一期0.90亿元收入的确认，如果扣除大单影响，公司2022年 Q1营业收入同比增长超60%，利润也增长明显。

  我国2021年氢氧化锂产量同比增长84.8%，碳酸锂产量同比增长33.0%，锂盐总产量折合LCE为38.8万吨，同比增长50.1%，远低于我国2021年锂电池出货量同比110.8 %的增速，供需之间缺口巨大。

  截至2022年3月11日，电池级碳酸锂交易均价已突破 51万元/吨，同比上涨501.2%，电池级氢氧化锂交易均价已突破48万元/吨，同比增长570.5%。眼看着只要有矿就有钱。

  据中国地质调查局，我国的锂资源81.6%储存在盐湖中，主要分布于青海、西藏和四川，国内的盐湖品位普遍较低，盐湖卤水镁锂比数值在 40 以上，提锂难度较大。

  随着公司2018年以来接下的藏格锂业与锦泰锂业两个大项目陆续完工投产，公司的技术实力得到了行业认可，完美地踩到了锂矿大爆发的风口上。截至2021年底公司盐湖提锂领域在手订单15.78亿元，合计锂盐产能5.8万吨，同时接受结则茶卡盐湖15年委托运营，累计氢氧化锂产能15万吨，新签订单将于2022年中期开始陆续交付、验收。

  大单的作用慢慢的开始在公司的财报里面逐渐显现，2022年Q1，公司预收账款大幅攀升到6.54亿元，为2021年公司营业收入的54.73%，今年如果不出意外，提锂板块将会是个大丰收，有望以一己之力扛起公司的业绩增长。

  虽然，市场已默默地把蓝晓归在锂电池板块，但是，我们得知提锂仅仅是公司业务版图的冰山一角。

  2021年，金属资源、生命科学（生物制药）、水处理与超纯水（半导体、核能）、节能环保、化工与催化等领域均呈现出高速增长态势，多头并进，业务结构逐步优化。看看这些应用领域，无一不是性感撩人，都是最近大爆发的行业，公司想不赚钱都难。

  如果剔除盐湖提锂，公司收入已经由2015年的2.95亿元增长至2021年的10.84亿元CAGR 24.22%，2021年公司非锂板块收入增速更是高达46.49%，非锂领域步入快速地增长阶段。

  得益于公司近年的产能扩张，产品大卖的同时，产品供给也没有掉链子，2021年公司吸附分离材料销售3.22万吨，同比增长58.53%。

  公司前期主要生产基地为蓝晓特种树脂工厂，到2018年拥有7500吨树脂生产能力，产能利用率达 200%，处于超负荷状态。随公司高陵、蒲城基地的建成，公司吸附分离材料产能迅速提升至2021年底的5万吨/年，并有一定的柔性扩展空间，预计能够完全满足未来三五年的需求。产品品系涵盖离子交换树脂、吸附树脂、螯合树脂、均粒树脂、固相 合成载体、色 谱填料、层析介质。

  机会留给有准备的人，过硬的技术让公司成为盐湖提锂的天选之子，跟着锂电池的风口，吹上了天，同时，蓝晓的厉害之处还不只是提锂，后面的生物制药、半导体、核能源、环保应用，各个都是潜力股，近两年的业绩高增长几乎已是定局。

  最后看下估值，目前公司的扣非PE-TTM位于50倍左右，在当前的大熊市估值高的有点辣眼睛，但是，股价已经相对于前期110元的高点接近腰斩，扣非PE-TTM处于27%的相对低位，股价后面有业绩支撑，基本能放心持有，如果股价继续下跌，倒不失为一个加仓的好机会。