吸附材料高增长：新能源空间大高新领域技术强、国产替代空间大

  金属资源等引领吸附材料高增长、出口增长强劲国际化迈上新台阶。 报告期吸附材料实现销量 1.53 万吨，同比增长 72%； 实现收入 4.03亿元，同比增长 45%， 从细致划分领域看，金属资源板块实现收入 6655 万元，同比增长 40%；生物医药板块实现收入 5592 万元，同比增长 6%；水处理与超纯化板块实现收入 14482 万元，同比增长 85%；节能环保板块实现收入 5191 万元，同比增长 67%；食品与植物提取板块实现收入 3054 万元，同比下降 14%；化工与工业催化板块实现收入 3753 万元，同比增长 58%。 吸附分离材料是公司的核心业务，也是公司系统集成业务的重要支撑，其在各领域的多点开花彰显公司产品、技术实力受到不相同的领域的高度认可，也将支撑公司整体业务的持续发展。在疫情等诸多不利影响之下， 公司海外业务实现出售的收益 1.43 亿元，增长 91.22%， 保持良好的发展势头。已拓展覆盖到包括欧洲、亚洲、南美、非洲、北美等地区，销售布局渐次形成，国际化迈上新台阶。

  以盐湖提锂为龙头，新能源金属板块多点开花；产业化梯次展开打开大市场空间： 盐湖提锂领域的三大项目（藏格锂业 10000 吨吸附单元、锦泰项目 3000 吨整线 吨技术改造）均已顺利投产运行。三大项目的技术攻关及实践，使得公司可针对中、高、低不同品位的卤水提供不同方案，技术辐制、回收、除硼、矿石锂除杂等多重维度；项目经验及技术全面性处于全球领先位置。

  报告期公司签订多个中试项目，包括：盐湖股份“盐湖沉锂母液高效分离中试实验研究项目”等新技术型中试项目，中蓝长华设计院（比亚迪） 600 吨碳酸锂中试和配套除硼中试生产线吨/年 ED 浓水深度除镁成套装置等规模化工业项目。

  公司同样努力布局海外市场，公司研发出锂钠分离吸附剂及成功申请两项锂钠分离发明专利，上述技术在海外盐湖提锂领域有较大应用潜力，目前公司已开拓 SQM（智利）、 Ansson（美国）、 Vulkan（欧洲）等多个海外客户并签订多个中试合同。

  目前公司在手 10 多个盐湖提锂中试项目，未来有望逐步落地为商业合同。我们测算， 30 万吨盐湖提锂产能对应市场空间将在 200 亿以上。新能源、 半导体产业等新兴起的产业对稀贵金属需求旺盛， 公司在相关领域已形成梯次发展的格局，有望给企业来提供持续增长动力：提镍：公司报告期获得海外客户近 4000 万元吸附材料及系统装置的整体解决方案订单； 钴回收： 公司在刚果（金）获得整线合同； 提铀：已在非洲矿实现年度稳定供货； 提金： 在欧洲和非洲形成百方级别的吸附剂稳定供货； 提钒、提钪： 已形成稳定客户群并贡献千万元级别的营收； 提铼、钨等也有小批量销售。

  生命科学板块形成体系化、梯次化发展格局，实现国产替代彰显技术高度。 在生命科学领域，公司产品分为纯化类和载体类， 产品方向定位为高技术、市场空间大、高度垄断的品系。目前公司已形成两大体系 80多个品种；已建成年产 20000L/年生命科学软胶产品生产设施。生命科学板块形成多品系新品储备、 梯次且有序量产的发展状态， 部分产品已实现量产并稳定销售，形成业绩贡献来源：固相合成载体用于多肽类药物合成，已形成量产，年度贡献千万元级别出售的收益。微载体用于细胞培养，本年度开始形成产业化订单。 药用粉末树脂已通过客户认证并已形成出售的收益。核酸载体已获客户认可，正在慢慢地开发国内外客户群。此外，新型多肽药物用固相合成载体、核算检验测试、蛋白分离纯化、 DNA 载体等均有项目立项在研，部分品种获得阶段性突破。

  报告期内，公司部分产品实现了国产替代，打破了国外产品在国内市场的垄断地位： 微载体产品 LX-MC-dex1，对标 Cytiva（原 GE 生命科学）已进入工业化应用，开始服务于国内医药企业；色谱填料丁基 4B，已进入中试验证阶段，为国产品牌产品突破；层析介质 SeplifeG50SF，用于微凝胶柱血液检验测试领域，实现了国产品牌的产品突破与应用；层析介质 CM Seplife C50 和 DEAESeplife A50，用于血液制品纯化领域，

  实现国产品牌的产品突破， 部分产品实现量产并稳定商业化销售。均粒技术打破国外垄断，电子级、核级超纯水制备产业化在即。 公司完全自主知识产权的喷射法均粒技术已于 2019 年 7 月实现量产，均粒系列吸附材料用于半导体领域超纯水制备， 可实现电子级超纯水系列吸附分离材料的进口替代， 解决产业链超纯水“卡脖子” 技术环节，符合产业链供应链自主可控的国家战略。

  基于均粒技术的系列吸附材料具备优异的动力学性能、运行压差小、强度高等特殊性能，适用于对吸附分离要求严苛的工业领域。电子级和核级超纯水制备就是典型的应用领域。喷射法均粒技术是目前行业获取电子级均粒树脂的主流技术路线，一直为少数国外公司垄断。公司抛光均粒树脂生产的电子级超纯水出水水质稳定， 电阻率不低于18.18MΩ·cm，完全满足 ASTM（ American Society for Testing andMaterials，美国材料与试验协会）出水指标。报告期内，公司在电子级和核级吸附分离材料领域产生实质业务，逐步开展合作。与京东方体系合作，已完成树脂性能测试、出水水质测试过程，开始提供面板生产用超纯水抛光树脂 Monojet 6150U，逐步试行工业化国产替代。 与光电、面板及核电企业组织中试及小规模销售，与国内芯片厂家的测试及技术洽谈也在进行中。

  预计公司 2021~2023 年净利分别为 3.09 亿元、 3.92 亿元、 5.13 亿元，对应 PE65/51/39 倍。 公司研发创造新兴事物的能力强、技术优势显著；盐湖提锂等新能源、半导体相关金属提取领域有望迎来爆发， 维持“买入”的投资评级。